必威备战·这是A股的大利空吗?

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今天(8月22日)的《证券时报》报道了一条这样的新闻:8家在香港上市的内地中小型商业银行,正在申请回归a股。

这8家银行包括盛京银行、徽商银行等,基本情况见下表:

通过上述表格的市盈率一栏,我们可以窥见内地银行股在香港的现状。其股价基本上在发行价或者净资产附近徘徊,平均市盈率只有5到6 倍。

也许有人会说:银行股都这样,无论是工农中建、还是招行、浦发的a股,不都是这个估值水平吗?

其实不然,看看刚刚上市的江苏银行和贵阳银行就知道了。江苏银行上市之后连续拉了4个涨停板,贵阳银行今天拉了第5个涨停板。目前两家银行的市盈率均为13倍多,是此前在a股上市银行股平均水平的2倍多。

新上市的这批银行规模更小,加上有新股概念,当然会受到市场的炒作。a股相当于h股两倍的溢价,让这些h股的上市银行垂涎欲滴。

8家正在准备回归a股的银行,估计不会走私有化之路,绝大多数将采取“a+h”的方式。原因很简单,这样可以拿到更多的钱,可以有更大的品牌效应。

在中概股刚刚兴起回归a股热的时候,我是较早撰文反对的,认为这样做意义不大,反而挤占了a股宝贵的上市额度,带来外汇流失,成为a股的大利空。后来证监会果然收紧了尺度。

那么,现在中小型银行掀起回归a股潮,对a股将构成什么影响?

表面看,这只是中小规模的利空,涉及到的银行家数不多。但事实上,中国有一大批中小型银行需要上市。一是补充资本金,二是通过上市改善企业治理。虽然每家银行ipo的规模看似不大,但只要这些银行跨过龙门,未来就会有更大规模的定增、大股东减持等。

中小银行回归a股的做法,可能意味着港股、美股将逐步被国内上市资源边缘化,越来越多的民企、国企肯定首选a股上市,享受高溢价。而这种高溢价,则是通过“关起门来玩泡沫”的方式实现的。为了维护这个泡沫,人民币国际化肯定会被倒逼延迟。

目前a股2900多家上市公司的市盈率中位数仍然高达90多倍,这将是注册制改革之前最后一段狂欢的日子。谁能拿到宝贵的上市额度,谁就可以享受到丰厚溢价。只不过随着越来越多的新股不断上市,a股估值的趋势性下跌是不可避免的。

对于散户来讲,这不是一个好消息!

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责编:佚名

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